家居卖场上市两巨头前三季度财报的深度比较

受疫情影响，国内龙头家居卖场业绩承压明显。

美凯龙（红星美凯龙上市主体）10月30日晚间发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润17.3亿元，同比减少54.27%；营业收入95.27亿元，同比减少19.42%；基本每股收益0.44元，同比减少54.64%。

同日，居然之家发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润9.15亿元，同比减少59.91%；营业收入62.48亿元，同比减少4.0%；基本每股收益0.15元，同比减少62.5%。

一直以来，收租都被视为是家居卖场的基本收入来源。商家交租卖货，卖场收租运营，传统渠道下最后一道闭环就此完成。

而如今，家居卖场的经营模式实际上已经经历了巨大的调整，其盈利模式也早已突破了传统界限。

今天，我们就从收入和净利的角度来剖析下，家居卖场的盈利来源。

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卖场盈利源，不止是租金

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红星美凯龙方面，2020年中报显示，公司主要通过经营和管理自营商场和委管商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。

同时，公司深度挖掘产业链上机会，在价值链的创造上建立规模优势：提供包括互联网零售、设计装修、家装服务等泛家居消费服务及物流配送业务。

总结来看：

1、公司在一线和二线城市开设自营商场，从商户获得持续的租赁及管理收入。

2、公司以自有品牌名称经营合作方的家居装饰及家具商场(委管商场)，并收取咨询费及管理费。

3、公司自营与委管双轮驱动的业务模式使得公司在最发达的地区通过自营业务模式（重资产）巩固其市场领导地位，并从土地增值中获益。

具体数据方面，报告期内：

1、红星美凯龙自营商场方面，租赁及相关收入为30.28亿元，占营业收入50.3%。

2、红星美凯龙委管商场方面，委管业务收入（包括项目前期品牌咨询委托管理服务收入、项目年度品牌咨询委托管理服务收入、工程项目商业管理咨询费收入、商业咨询费及招商佣金收入）为18.29亿元；项目前期品牌咨询委托管理服务收入4.40亿元；项目年度品牌咨询委托管理服务收入9.81亿元；工程项目商业管理咨询费收入0.84亿元；商业咨询费及招商佣金收入3.24亿元。

3、建造施工及设计方面，公司建造施工及设计收入合计为6.41亿元。

4、家装相关服务及商品销售方面，收入1.82亿元。

5、其他方面收入3.45亿元。

从数据情况可以看出，目前红星美凯龙的营收构成中，涉及委管商场的相关业务收入，占比已和卖场传统的租金收入不相上下。

实际上，除了红星美凯龙，居然之家在营收构成上也是逐步多元化。

居然之家2020年半年报显示，其主要通过直营模式与加盟模式开展卖场建设和扩张。直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营家居卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招商引资、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。

其中，直营模式下，公司的收入来源是向商户收取的租金、物业管理费、市场管理费及广告促销费等。

而加盟模式则是指公司与加盟方签订加盟协议，授权加盟方使用“居然之家”的商标与商号等资源开展经营的商业模式。

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营收多元化背后，扩张转业势头不改

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正是基于自营卖场与加盟卖场的营收比例变化，龙头家居卖场扩张仍在持续。

红星美凯龙三季报数据显示，截至2020年9月30日，公司经营了89家自营商场，255家委管商场，通过战略合作经营11家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权开业58家特许经营家居建材项目，共包括447家家居建材店/产业街。

与此同时，公司有31家筹备中的自营商场（其中自有25家、租赁6家）,计划建筑面积约420万平方米（最终以政府许可文件批准的建筑面积为准）; 筹备的委管商场中，有340个委管签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。

更早之前，居然之家半年报显示，截至2020年6月30日公司在国内29个省、自治区及直辖市经营了358个家居卖场，包含89个直营卖场及269个加盟卖场。

而针对未来发展，居然之家报告则表示将充分利用家居行业的流量入口优势和卖场跨界融合的优势，快马加鞭从小家居向大家居、大消费的转变，公司在家居卖场引进大潮品、精品零售、儿童教育娱乐、餐饮院线、体育健康等生活业态，引导低频家居消费向高频消费转变。公司采取家居卖场和购物中心双轮驱动模式，充分发挥新零售经验，加快推进大家居向大消费的融合发展。

近年来，家具市场发生了天翻地覆的变化。同时接受东西方文化的80后，90后已经长大，成为家具消费市场主力。与前辈们不同，现在年轻人在家具的选择上非常有自己的想法。现在家具市场上有公认的2大趋势。

一、定制家具成潮流

家具定制已经成为家居行业公认趋势。那么为什么家具定制如此受欢迎呢？

1、家具定制尺寸更灵活

现在市场上小户型新房非常受欢迎。加上市场上存在一些户型比较奇特的新房。所以年轻人们会放弃固定尺寸的传统家具，而选择尺寸灵活的定制家具。

2、定制家具更个性化

轻盈的新中式家具

年轻人选择定制家具好处颇多，不仅更好的利用新房空间，还可以加入自己喜欢的元素。现代社会讲究个性化表达，定制家具可以更好表达客户自己的想法。因此年轻人更偏向定制化家具。现在在市场上表现很好的家具种类：新中式家具。新中式家具融合东西方文化精华，不显得沉闷，还富有质感，时尚轻盈，也难怪成为越来越多年轻人首选。

二、儿童家具表现优秀

儿童家具也是最近新中式家具市场发展潮流。现在的家长给孩子购置家具时候，更愿意听取孩子的意见。所以时尚的儿童家具也是市场黑马。

现在市面上的儿童家具一般分为：益智儿童家具和本真儿童家具。

益智儿童家具：每个家长都希望自己的孩子健康又聪明。所以在购买家居时候也会考虑，家具有没有附加功能，可以锻炼孩子动手能力和思维能力。拥有这种功能的儿童家具自然非常受欢迎。

本真儿童家具；除了在智力上对孩子进行培养之外，家长们也希望孩子拥有良好的性格和心态，不要太急躁。现在很多儿童家具在设计上也考虑了这一作用，在颜色造型上做功夫，选择容易使得沉静的颜色。这种家具在市场上也颇受欢迎。

让人摆脱浮躁的新中式家具

在这方面，儿童家具可以借鉴新中式家具，新中式家具摒弃复杂繁琐的造型，在线条上选用简单、流畅的线条。所以在气质上，没有古典红木家具给人的沉闷感，但是饱含文化底蕴，让人感觉心安，有助于帮助孩子摆脱浮躁心态，达到静心目的。

以上就是家居市场上的2大趋势。